近日，散運市場一船難求，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）突破1300點大關(guān)；班輪市場主要航線運價持續(xù)回暖，東南亞、中東、非洲航線更是艙位緊張；港口等泊卸貨的船舶排起長隊；船舶價格開始回升，同比增長約30%；A股航運港口板塊大漲。航運市場似乎開始步入復(fù)蘇階段了，是真的嗎？
市場冷暖N個表象
經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮眼
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP同比增長6.9%，增速創(chuàng)2015年9月以來最高。前兩月，工業(yè)用電量、鐵路公路水路貨運量、民間投資、進出口增速進一步提升，企業(yè)利潤、財政收入加快增長。
水運業(yè)持續(xù)向好
去年四季度，沿海散貨運價大幅上漲，在當(dāng)時的環(huán)境下，基本的判斷是，“去產(chǎn)能”過火，導(dǎo)致煤炭價格上漲，引發(fā)用煤企業(yè)囤煤的需求，進而引發(fā)沿海大宗散貨運價上漲。最近看到數(shù)據(jù)表明，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革煤炭“去產(chǎn)能”的目標(biāo)雖然超額完成——由計劃的2.5億噸到實際的2.9億噸，不過，相對于57億噸的總產(chǎn)能來講，仍然是微不足道。如此小的“去產(chǎn)能”，怎么會造成煤炭價格的上漲？是不是局部范圍內(nèi)的價格上漲引發(fā)恐慌，進而帶動恐慌性的需求上漲，從而進一步推動煤炭價格上漲？沿海散運市場雖然也是運力嚴(yán)重過剩，不過在短期內(nèi)無法彌補需求上升造成的運力缺口，導(dǎo)致運價大漲。如果上述數(shù)據(jù)是真實的，那么市場會做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，讓價格回歸理性。
新造船價格指數(shù)反彈
第117期中國新造船價格指數(shù)顯示，干散貨船綜合指數(shù)出現(xiàn)1.2%的反彈，這是長時間下行的指數(shù)極為難得的反轉(zhuǎn)，讓市場顯現(xiàn)出一絲復(fù)蘇的曙光。未來的走勢會怎樣？當(dāng)前價格反彈給船廠帶來的好處相當(dāng)一部分被鋼材價格上漲所吞噬。
BDI持續(xù)上漲
近日，散運市場一船難求，BDI突破1300點大關(guān)，刷新2014年以來的新高（見圖）；班輪市場主要航線運價持續(xù)回暖，東南亞、中東、非洲航線更是艙位緊張；港口等泊卸貨的船舶排起長隊，作為世界第一大港的上海港集裝箱碼頭出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)矶?，船舶出現(xiàn)延期；船舶價格開始回升，同比增長約30%，目前運價已經(jīng)回到2014年的水平；A股航運港口板塊大漲。這些似乎都標(biāo)志著航運市場最黑暗的時期已經(jīng)過去，好日子開始來臨。
現(xiàn)狀是：規(guī)模經(jīng)濟并不能確保更好的結(jié)果，技術(shù)提升也并不總能得到回報，環(huán)保正在改變游戲規(guī)則，貿(mào)易政策和地緣政治使投資風(fēng)險加大，資產(chǎn)估值加速不穩(wěn)定，能源結(jié)構(gòu)和價格都存在過多的可能性……基于此，試想，僅憑“亮光”難以確定是否是連續(xù)性、周期性“陽光”的某階段，甚至只是某種物質(zhì)“爆閃”的光亮（摘自《航運交易公報》第15期《 “亮光”未必就是“陽光”》）。
“去產(chǎn)能”取得成效
去年2月，國務(wù)院下發(fā)兩份削減產(chǎn)能的指導(dǎo)性文件，當(dāng)年確定的目標(biāo)是將鋼鐵和煤炭產(chǎn)能分別削減4500萬噸和2.5億噸。
2015年年底鋼鐵和煤炭行業(yè)的產(chǎn)能分別高達27億噸和57億噸。與此前不同的是，這次政府宣布2016年削減產(chǎn)能的努力取得了成效，當(dāng)年鋼鐵和煤炭產(chǎn)能分別削減6500萬噸和2.9億噸，超額完成任務(wù)。不過看看“去產(chǎn)能”的量占實際產(chǎn)能的百分比，就知道“去產(chǎn)能”任重道遠。如此看來，大宗商品價格的上漲在供需上并沒有支撐。大宗商品價格的回歸對于運輸業(yè)會不會是一種打擊？至少囤積需求不存在了。
經(jīng)濟走勢的預(yù)判
對于未來中國經(jīng)濟的走勢，中國金融四十人論壇高級研究員張斌撰文指出，一季度宏觀經(jīng)濟運行處于從景氣周期高點邁入景氣周期下半場的階段。具體表現(xiàn)是：周期性較強行業(yè)的銷售增速已經(jīng)跨過高點但仍處于較高水平；前期銷售上漲帶動的價格加速上漲剛剛觸頂回落，價格增速開始從快漲轉(zhuǎn)為慢漲；生產(chǎn)端得益于前期的銷售和價格上漲，生產(chǎn)積極性相對高漲，利潤創(chuàng)新高，投資意愿有所改善，雇傭勞動力意愿也在提高。
中國經(jīng)濟過去十多年的運行中存在顯著的、歷時平均40個月的經(jīng)濟短周期現(xiàn)象，這一現(xiàn)象背后的原因是以房地產(chǎn)為代表的周期性行業(yè)漲落與貨幣和信貸政策松緊形成的互動機制。未來1～2個季度，經(jīng)濟運行仍有望處于景氣下半場階段。房地產(chǎn)和汽車銷售均顯示出明確的周期性下行調(diào)整趨勢。從過去幾輪下行規(guī)律來看，下行周期歷時6～8個季度，目前仍處于下行的初期。未來1～2個季度，多數(shù)宏觀經(jīng)濟指標(biāo)增速雖然下降但還不會陷入負(fù)增長，生產(chǎn)、企業(yè)盈利、投資和勞動力市場仍能保持較好表現(xiàn)。
航運業(yè)復(fù)蘇的迷思
航運業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，低迷的運價就是市場淘汰過剩產(chǎn)能的方法，從供給側(cè)來看，市場之手讓一部分船舶勉強維持，一部分船舶封存，一部分船舶拆解。
從需求側(cè)來看，經(jīng)濟的微弱向好給需求一定的支撐，讓部分領(lǐng)域的供需關(guān)系發(fā)生了微妙的變化，價格開始上漲，而船價也因為運價的上漲得到支撐。運價上漲會使部分封存的船舶重新投入市場，其是運價上漲的負(fù)面因素。對于一個個具體的小市場，產(chǎn)能過剩的程度會有差異，相應(yīng)的需求變化也有很大的差異，在某些小領(lǐng)域的運價漲跌是經(jīng)常發(fā)生的事情。如果再疊加一些讓人樂觀的信號，就會有人開始蠢蠢欲動，形成一定的小氣候，支撐運價繼續(xù)上漲。
因此，運價的上漲和市場的復(fù)蘇是供需關(guān)系的變化疊加群體心理而產(chǎn)生的結(jié)果。群體心理從來都是飄忽不定，就像無數(shù)的水珠形成的一團云，可能下起瓢潑大雨，也可能一陣風(fēng)過后，云過青天不留影。集體預(yù)期無所謂理性還是非理性，形成了就在那里，沒有形成則都是枉然。分析師可以給出詳細的市場供需數(shù)據(jù)，但這不足以預(yù)測市場，因為供給和需求都是隨時變化的。而經(jīng)紀(jì)人可以探知市場情緒的波動，這是在正常的供需關(guān)系上強加一些擾動，進而讓該來的早來，也可能讓不該來的來了。而作為市場中的參與者，抓住了這波漲勢，并不能說明你有先見之明；沒有抓住，卻也不必驚慌。那些能夠看清大勢的人，是不會為一點點市場波動而心動的。海面因風(fēng)而起波浪，但真正的潮高潮低是遠處的月亮決定的。對于跑船人，不知道月亮引發(fā)的潮汐規(guī)律才是真正可怕的事情。
市場冷暖N個表象
經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮眼
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP同比增長6.9%，增速創(chuàng)2015年9月以來最高。前兩月，工業(yè)用電量、鐵路公路水路貨運量、民間投資、進出口增速進一步提升，企業(yè)利潤、財政收入加快增長。
水運業(yè)持續(xù)向好
去年四季度，沿海散貨運價大幅上漲，在當(dāng)時的環(huán)境下，基本的判斷是，“去產(chǎn)能”過火，導(dǎo)致煤炭價格上漲，引發(fā)用煤企業(yè)囤煤的需求，進而引發(fā)沿海大宗散貨運價上漲。最近看到數(shù)據(jù)表明，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革煤炭“去產(chǎn)能”的目標(biāo)雖然超額完成——由計劃的2.5億噸到實際的2.9億噸，不過，相對于57億噸的總產(chǎn)能來講，仍然是微不足道。如此小的“去產(chǎn)能”，怎么會造成煤炭價格的上漲？是不是局部范圍內(nèi)的價格上漲引發(fā)恐慌，進而帶動恐慌性的需求上漲，從而進一步推動煤炭價格上漲？沿海散運市場雖然也是運力嚴(yán)重過剩，不過在短期內(nèi)無法彌補需求上升造成的運力缺口，導(dǎo)致運價大漲。如果上述數(shù)據(jù)是真實的，那么市場會做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，讓價格回歸理性。
新造船價格指數(shù)反彈
第117期中國新造船價格指數(shù)顯示，干散貨船綜合指數(shù)出現(xiàn)1.2%的反彈，這是長時間下行的指數(shù)極為難得的反轉(zhuǎn)，讓市場顯現(xiàn)出一絲復(fù)蘇的曙光。未來的走勢會怎樣？當(dāng)前價格反彈給船廠帶來的好處相當(dāng)一部分被鋼材價格上漲所吞噬。
BDI持續(xù)上漲
近日，散運市場一船難求，BDI突破1300點大關(guān)，刷新2014年以來的新高（見圖）；班輪市場主要航線運價持續(xù)回暖，東南亞、中東、非洲航線更是艙位緊張；港口等泊卸貨的船舶排起長隊，作為世界第一大港的上海港集裝箱碼頭出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)矶?，船舶出現(xiàn)延期；船舶價格開始回升，同比增長約30%，目前運價已經(jīng)回到2014年的水平；A股航運港口板塊大漲。這些似乎都標(biāo)志著航運市場最黑暗的時期已經(jīng)過去，好日子開始來臨。
“去產(chǎn)能”取得成效
去年2月，國務(wù)院下發(fā)兩份削減產(chǎn)能的指導(dǎo)性文件，當(dāng)年確定的目標(biāo)是將鋼鐵和煤炭產(chǎn)能分別削減4500萬噸和2.5億噸。
2015年年底鋼鐵和煤炭行業(yè)的產(chǎn)能分別高達27億噸和57億噸。與此前不同的是，這次政府宣布2016年削減產(chǎn)能的努力取得了成效，當(dāng)年鋼鐵和煤炭產(chǎn)能分別削減6500萬噸和2.9億噸，超額完成任務(wù)。不過看看“去產(chǎn)能”的量占實際產(chǎn)能的百分比，就知道“去產(chǎn)能”任重道遠。如此看來，大宗商品價格的上漲在供需上并沒有支撐。大宗商品價格的回歸對于運輸業(yè)會不會是一種打擊？至少囤積需求不存在了。
經(jīng)濟走勢的預(yù)判
對于未來中國經(jīng)濟的走勢，中國金融四十人論壇高級研究員張斌撰文指出，一季度宏觀經(jīng)濟運行處于從景氣周期高點邁入景氣周期下半場的階段。具體表現(xiàn)是：周期性較強行業(yè)的銷售增速已經(jīng)跨過高點但仍處于較高水平；前期銷售上漲帶動的價格加速上漲剛剛觸頂回落，價格增速開始從快漲轉(zhuǎn)為慢漲；生產(chǎn)端得益于前期的銷售和價格上漲，生產(chǎn)積極性相對高漲，利潤創(chuàng)新高，投資意愿有所改善，雇傭勞動力意愿也在提高。
中國經(jīng)濟過去十多年的運行中存在顯著的、歷時平均40個月的經(jīng)濟短周期現(xiàn)象，這一現(xiàn)象背后的原因是以房地產(chǎn)為代表的周期性行業(yè)漲落與貨幣和信貸政策松緊形成的互動機制。未來1～2個季度，經(jīng)濟運行仍有望處于景氣下半場階段。房地產(chǎn)和汽車銷售均顯示出明確的周期性下行調(diào)整趨勢。從過去幾輪下行規(guī)律來看，下行周期歷時6～8個季度，目前仍處于下行的初期。未來1～2個季度，多數(shù)宏觀經(jīng)濟指標(biāo)增速雖然下降但還不會陷入負(fù)增長，生產(chǎn)、企業(yè)盈利、投資和勞動力市場仍能保持較好表現(xiàn)。
航運業(yè)復(fù)蘇的迷思
航運業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，低迷的運價就是市場淘汰過剩產(chǎn)能的方法，從供給側(cè)來看，市場之手讓一部分船舶勉強維持，一部分船舶封存，一部分船舶拆解。
從需求側(cè)來看，經(jīng)濟的微弱向好給需求一定的支撐，讓部分領(lǐng)域的供需關(guān)系發(fā)生了微妙的變化，價格開始上漲，而船價也因為運價的上漲得到支撐。運價上漲會使部分封存的船舶重新投入市場，其是運價上漲的負(fù)面因素。對于一個個具體的小市場，產(chǎn)能過剩的程度會有差異，相應(yīng)的需求變化也有很大的差異，在某些小領(lǐng)域的運價漲跌是經(jīng)常發(fā)生的事情。如果再疊加一些讓人樂觀的信號，就會有人開始蠢蠢欲動，形成一定的小氣候，支撐運價繼續(xù)上漲。
因此，運價的上漲和市場的復(fù)蘇是供需關(guān)系的變化疊加群體心理而產(chǎn)生的結(jié)果。群體心理從來都是飄忽不定，就像無數(shù)的水珠形成的一團云，可能下起瓢潑大雨，也可能一陣風(fēng)過后，云過青天不留影。集體預(yù)期無所謂理性還是非理性，形成了就在那里，沒有形成則都是枉然。分析師可以給出詳細的市場供需數(shù)據(jù)，但這不足以預(yù)測市場，因為供給和需求都是隨時變化的。而經(jīng)紀(jì)人可以探知市場情緒的波動，這是在正常的供需關(guān)系上強加一些擾動，進而讓該來的早來，也可能讓不該來的來了。而作為市場中的參與者，抓住了這波漲勢，并不能說明你有先見之明；沒有抓住，卻也不必驚慌。那些能夠看清大勢的人，是不會為一點點市場波動而心動的。海面因風(fēng)而起波浪，但真正的潮高潮低是遠處的月亮決定的。對于跑船人，不知道月亮引發(fā)的潮汐規(guī)律才是真正可怕的事情。
