2月27日，央企中船集團(tuán)旗下上市公司中國船舶發(fā)布了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案》。一如市場所預(yù)期，作為我國造船業(yè)龍頭企業(yè)，中國船舶在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，通過強(qiáng)化優(yōu)勢產(chǎn)能，將進(jìn)一步占領(lǐng)全球市場，并降低成本，開啟新一輪發(fā)展周期。
預(yù)案顯示，中國船舶擬分別向華融瑞通、新華保險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、太保財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、人保財(cái)險(xiǎn)、工銀投資、東富天恒發(fā)行股份購買上述 8 名交易對方合計(jì)持有的外高橋造船36.27%股權(quán)和中船澄西 12.09%股權(quán)。分析人士認(rèn)為，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革精神的指引下，中國船舶作為全球造船業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，在行業(yè)低景氣度下，仍能進(jìn)一步夯實(shí)核心資產(chǎn)的行業(yè)地位和競爭力。在行業(yè)復(fù)蘇來臨之際，以債轉(zhuǎn)股的方式，有效降低了企業(yè)杠桿和相關(guān)財(cái)務(wù)成本，讓上市公司及主要子公司得以輕裝上陣，積極參與到全球競爭之中。
低景氣度下的大洗牌行業(yè)龍頭競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)
中韓造船企業(yè)圍繞史上最大規(guī)模集裝箱船的訂單大戰(zhàn)，是2017年全球造船業(yè)的重要焦點(diǎn)之一。據(jù)媒體報(bào)道，該訂單包括9艘2.2萬TEU級的超大型集裝箱船，總訂單額達(dá)到96億元人民幣左右。在此之前，世界上最大規(guī)模的集裝箱船訂單是三星重工業(yè)公司今年5月建造的2.1413萬TEU級集裝箱船。而且，韓國現(xiàn)代重工業(yè)公司、三星重工業(yè)公司和大宇造船海洋公司等韓國三大造船公司集體參與了這場訂單競爭，韓國業(yè)界也曾一度預(yù)測現(xiàn)代重工業(yè)公司有望拿下訂單，但結(jié)果卻打破了人們的預(yù)期，中國造船公司完勝韓國：法國達(dá)飛輪船分別與滬東中華集團(tuán)、外高橋造船簽署超大型集裝箱船建造意向書。
在此之前，2017年6月29日，滬東中華造船(集團(tuán))有限公司與日本商船三井公司簽訂了4艘17.4萬立方米大型液化天然氣(LNG)運(yùn)輸船的建造合同。公開資料顯示，滬東中華是中船集團(tuán)下屬非上市企業(yè)，外高橋造船是中船集團(tuán)旗下上市公司中國船舶旗下主要子公司。
據(jù)航舶制造業(yè)研報(bào)，截止到2018年1月11日全球船廠手持訂單3101艘，共計(jì)7618 萬修正總噸，其中中國船廠手持訂單量為1553艘，共計(jì)2864萬修正總噸，艘數(shù)占全球市場份額的50.08%，修正總噸占37.60%；韓國船廠的手持訂單量為366 艘，共計(jì)1584萬修正總噸，艘數(shù)占全球市場份額的11.80%，修正總噸占20.79%；日本船廠的手持訂單量為593 艘，共計(jì) 1565 萬修正總噸，艘數(shù)占全球市場份額的19.12%，修正總噸占20.55%。2015年國內(nèi)船廠在手訂單份額僅占全球21%，目前已超過一半，超越日韓，國內(nèi)船廠在手訂單持續(xù)增加，奠定中國造船大國和全球龍頭地位。
在行業(yè)低景氣度下，中國造船企業(yè)的地位穩(wěn)固、搶占全球訂單，背后是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革指引下的產(chǎn)能升級與行業(yè)大洗牌。
在行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，2009-2016年，我國約有140多家造船廠關(guān)停倒閉，約有90多家船廠被兼并收購。2015年央行中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出：“積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵(lì)骨干船舶制造企業(yè)實(shí)施兼并重組，推動大型船舶企業(yè)與上下游企業(yè)組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，引導(dǎo)中小船舶企業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。”
全球訂單進(jìn)一步向中國船舶等頭部企業(yè)集中，業(yè)內(nèi)人士指出，“大型船企在資金、技術(shù)、政策等各個(gè)方面都具有顯著的優(yōu)勢，在行業(yè)低迷的背景下，這種優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。”尤其在中國造船業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型升級的壓力下，龍頭企業(yè)的研發(fā)與資金優(yōu)勢得以凸顯。公開資料顯示，中國船舶每年科技投入經(jīng)費(fèi)都在當(dāng)年銷售收入的5%以上，目前，中國船舶擁有研發(fā)人員超過2000名。
2017年以來，受航運(yùn)市場提振、新船價(jià)格低位以及優(yōu)惠付款條件等多重利好刺激，船東的新船投資信心與意愿逐漸加強(qiáng)。航舶制造業(yè)分析師認(rèn)為，下游全球航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇已確定，造船業(yè)訂單將迎來增長，中國船舶在行業(yè)低迷期積累的優(yōu)勢產(chǎn)能將在新一輪復(fù)蘇中得到釋放，尤其子公司外高橋造船與中船澄西獲得的54億元資金注入，將讓中國船舶資本實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，全球造船龍頭地位將得以夯實(shí)。
中船集團(tuán)內(nèi)部整合大規(guī)模資產(chǎn)重組值得期待
如果說，行業(yè)的整體復(fù)蘇與整合，為中國船舶帶來增長預(yù)期，那么中船集團(tuán)的內(nèi)部整合，所帶來整體競爭力的重塑，將進(jìn)一步提升其全球市場份額。
早在2015年，中船集團(tuán)在旗下上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，曾承諾將在重組完成后5年內(nèi)消除同業(yè)競爭問題。這一承諾，透露出中船集團(tuán)旗下造船資產(chǎn)大規(guī)模的整合預(yù)期。據(jù)中船集團(tuán)官網(wǎng)顯示，中船集團(tuán)旗下目前除了擁有中國船舶、中船防務(wù)、中船科技三家上市公司外，其旗下還有大量的非上市資產(chǎn)，其中就包括了滬東中華與江南造船等具有國際影響力的造船企業(yè)。
官網(wǎng)顯示，滬東中華所管理的資產(chǎn)規(guī)模超過380億元，生產(chǎn)與配套基地近480萬平方米，碼頭岸線7300米，系泊碼頭19座，30萬噸VLCC級干船塢5座，8座600噸以上龍門式起重機(jī)，大量自動化設(shè)備，以及國際先進(jìn)的平面、曲面分段生產(chǎn)流水線。滬東中華先后為商船三井、東方海外、地中海航運(yùn)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)等國內(nèi)外船東建造過LNG船、LPG船、大中型集裝箱船、化學(xué)品船、滾裝船、油船、散貨船、客貨船、特種工作船、軍艦和軍輔船等各類船舶3000多艘。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷亞洲、歐洲、非洲、大洋洲、南美洲等40多個(gè)國家和地區(qū)，廣受國內(nèi)外船東和各界好評。同時(shí)，公司建造的南浦大橋、京城大廈、上海證券大廈和干式30萬立方米煤氣柜等大型鋼結(jié)構(gòu)工程在國內(nèi)有較大的影響。滬東中華還是中國海軍重要裝備承制單位，建造過新型導(dǎo)彈護(hù)衛(wèi)艦、綜合登陸艦等900余艘各類海軍水面艦艇和軍輔船，被譽(yù)為中國“導(dǎo)彈護(hù)衛(wèi)艦的搖籃”和登陸艦的“搖籃”。導(dǎo)彈護(hù)衛(wèi)艦、近海巡邏艦、綜合補(bǔ)給船等先進(jìn)軍品艦船出口阿爾及利亞、巴基斯坦、泰國等世界多個(gè)國家。
江南造船(集團(tuán))有限責(zé)任公司(簡稱江南造船)是我國歷史最為悠久的軍工造船企業(yè)之一，始建于1865年(清朝同治四年)，是我國歷史最悠久的軍工造船企業(yè)。140多年來，江南造船飽經(jīng)歷史滄桑，經(jīng)久不衰，創(chuàng)造了無數(shù)個(gè)第一，不僅有中國第一爐鋼、第一門鋼炮、第一艘鐵甲兵輪、第一臺萬噸水壓機(jī)，更有第一艘潛艇、第一艘護(hù)衛(wèi)艦，還有我國最現(xiàn)代化的導(dǎo)彈驅(qū)逐艦和為中國航天事業(yè)作出突出貢獻(xiàn)的“遠(yuǎn)望”系列航天測控船，為中國民族工業(yè)的發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。特別是改革開放30年來，更是煥發(fā)出新的生機(jī)和活力，率先跨出過門與世界接軌，成為打開國門、對外開放的先驅(qū)，始終在中國航舶出口中發(fā)揮主力軍作用。
除了中船集團(tuán)內(nèi)部整合需求，我國的軍工改革、軍民融合發(fā)展進(jìn)程，亦要求軍工資產(chǎn)加快實(shí)現(xiàn)證券化。目前，我國軍工集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化率平均約為40%左右，與歐美軍工企業(yè)70%以上的證券化率相比，有較大差距。對此，全國人大代表、中國電子科技集團(tuán)公司第十四研究所所長胡明春建議，加快出臺軍工資產(chǎn)證券化配套實(shí)施細(xì)則，從操作層面指導(dǎo)和規(guī)范軍工資產(chǎn)證券化的實(shí)施。
分析人士稱，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，只是中船集團(tuán)旗下上市公司資本整合的序幕，更值得關(guān)注的是中船集團(tuán)的“五年之約”。從中船集團(tuán)造船資產(chǎn)的分布和未上市資產(chǎn)質(zhì)地來看，接下來資產(chǎn)重組和整合的規(guī)模值得期待。
