在油價回暖之際，原油多頭最不愿意聽到的一條消息是：生產(chǎn)商已經(jīng)開始對沖了。
路透援引一位交易員表示，布油的期貨溢價曲線從1月來已經(jīng)變得更加平坦，油價最近的反彈令很多生產(chǎn)商想要快速變現(xiàn)，他們猛烈拋售2017/2018年以及更長期限的期貨品種，這也顯示他們并不相信油價能回升到更高水平。
他進一步解釋，這意味著就連生產(chǎn)商也對“油價反彈持續(xù)到2017年甚至更長時間”持悲觀態(tài)度。路透補充道，油企通過拋售期貨來鎖定一部分價格收益，以此來作為對沖手段，這種做法進一步打壓了期貨合約的價格。
而根據(jù)ZH的一張圖來看，最近幾天這種對沖交易更加頻繁地出現(xiàn)。從上周以來，WTI期貨溢價曲線更為平緩，近端出現(xiàn)上揚，而遠端略微下降。
盛寶銀行分析師Ole Hansen注意到這一點：油價升到3個月高點以及期貨溢價的收窄將會改變現(xiàn)有的儲油格局，并施壓庫存里的原油流回現(xiàn)貨市場。
原因很好理解，隨著期貨溢價曲線扁平化，無論是陸上儲油還是海上油輪儲油，收益都將變少。
“我們看到布油和WTI紛紛攀上40美元上方，期貨溢價則崩塌了。”
更詳細的數(shù)據(jù)來自彭博，WTI1個月和2個月的期貨溢價收窄到1.25美元，是1月22日來的最低水平，WTI1個月和3個月的期貨溢價只有2.21美元，也是兩個月來的最低水平。
Hansen同時提醒，油價漲到40美元以上可能會阻止產(chǎn)量放緩，而且美元走弱是本輪油價抬升的主要驅(qū)動力。
“如果油價漲到太高，期貨溢價可能會一進步崩潰，儲油的效益減少，因而令庫存降低，推動原油流向市場，最后的結(jié)果是油價承壓。” Hansen表示，一些原油生產(chǎn)商已經(jīng)明確表示，一旦油價回到40美元上方，增產(chǎn)就會到來。
美銀的這張圖很好地展示出原油產(chǎn)量對不同價格的敏感性，可以看出40美元和50美元是兩個關(guān)鍵節(jié)點。
華爾街見聞此前介紹過，由于全球原油供應(yīng)過剩，陸地存儲空間接近耗竭，以至于全球原油巨頭要求油輪運營商放慢海上油輪的航行速度，以減輕陸地存儲壓力。
還有一些滿載原油的油輪無處可去，只得飄在海上，一艘最高可裝載100萬桶原油的蘇伊士型油輪Akula已經(jīng)在埃及蘇伊士運河南部入口停留了22天。
