干散貨航運(yùn)股今年表現(xiàn)搶眼，年累計(jì)增長(zhǎng)已達(dá)50.3%，干散貨船期租費(fèi)率也處于多年來的最高水平。德路里認(rèn)為，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉怼俺?jí)周期”。
過去兩周，不僅即期運(yùn)費(fèi)和股票出現(xiàn)上漲，F(xiàn)FA交易也有不凡表現(xiàn)。2月第2周是干散貨運(yùn)費(fèi)衍生品市場(chǎng)進(jìn)入新世紀(jì)以來表現(xiàn)最好的一周，名義交易量超過10億美元。根據(jù)FIS的數(shù)據(jù)，成交合約超過75000份，包括好望角型、巴拿馬型和大靈便型等船型。由于大宗商品價(jià)格飆升，成交量在短期內(nèi)被推高。今年迄今為止，巴拿馬型的即期運(yùn)費(fèi)漲幅高于所有其他船型。
手持訂單量觸底，二手船交易量高漲
當(dāng)前新船手持訂單量較少，一些運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)向二手船市場(chǎng)。其中，中型船且船齡較小的Ultramaxes和Kamsarmaxes最受歡迎。
疫情迫使Scorpio Bulkers（現(xiàn)更名為Eneti）等現(xiàn)金匱乏的運(yùn)營(yíng)商大量拋售船舶。而現(xiàn)金充裕、實(shí)力雄厚的運(yùn)營(yíng)商，如Star Bulk和Pacific Basin（2343:HK）繼續(xù)擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，不斷買入二手船，以提升市場(chǎng)占有率。
中國(guó)市場(chǎng)政策
租船費(fèi)率的上漲取決于各種直接和間接因素的推動(dòng)，其中包括疫苗接種以及主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行超寬松貨幣政策取得成效。中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激方案主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。此外，大豆進(jìn)口增加也有利于干散貨運(yùn)輸。2021年前兩個(gè)月，中美兩國(guó)的糧食貿(mào)易從2020年同期的1660萬噸激增至2800萬噸，中型船舶運(yùn)營(yíng)商從中受益，例如Pacific Basin（2343:HK）在其最新發(fā)布的2020財(cái)年報(bào)告中實(shí)現(xiàn)了逆襲。
中澳關(guān)系
中國(guó)和澳大利亞之間緊張的貿(mào)易關(guān)系也推動(dòng)了噸海里需求的增長(zhǎng)。截至2021年2月底，滯留在中國(guó)港口的載有澳大利亞煤炭的船只仍高達(dá)48艘（11艘好望角型和37艘巴拿馬型）。這對(duì)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。澳大利亞目前正向印度和日本出口煤炭，而中國(guó)也從南非等較遠(yuǎn)的國(guó)家進(jìn)口煤炭，從而增加了噸海里需求。
不利因素
1.油價(jià)上漲
近期油價(jià)一路上漲，已達(dá)70美元/桶左右。雖然短期內(nèi)油價(jià)依舊看漲，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，石油的前景并不像過去那樣樂觀，許多國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，石油最好的日子已經(jīng)過去了。
石油價(jià)格對(duì)干散貨貿(mào)易有重大影響。首先，油價(jià)上漲將減少能源商品的生產(chǎn)，導(dǎo)致大多數(shù)能源的開采成本上升，從而推升了原材料價(jià)格。其次，油價(jià)上漲將導(dǎo)致運(yùn)輸成本的增加。
2.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨阻力
盡管多國(guó)已經(jīng)開始疫苗接種，但疫情還是在一些國(guó)家出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致再一次實(shí)施封鎖和限制性措施。法國(guó)從2021年1月31日起關(guān)閉了所有非歐盟國(guó)家的邊境，希臘也推出了新的封鎖措施，捷克實(shí)施更嚴(yán)格的封鎖限制。此外，意大利、西班牙和比利時(shí)的新增病例數(shù)量不斷增加，可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而影響貿(mào)易和船舶運(yùn)營(yíng)商的受益。
結(jié)論
盡管有越來越多的跡象表明干散貨航運(yùn)市場(chǎng)正趨于上行，但市場(chǎng)參與者對(duì)這輪漲勢(shì)的持續(xù)時(shí)間以及能否出現(xiàn)“超級(jí)周期”存在分歧。有些人預(yù)計(jì)漲勢(shì)將在3-5個(gè)月內(nèi)平息，有些人預(yù)計(jì)將在3-5個(gè)季度內(nèi)逐漸回落，還有些人預(yù)計(jì)將持續(xù)到2023年。盡管預(yù)測(cè)有差異，但所有人都一致認(rèn)為，現(xiàn)在是干散貨航運(yùn)公司及其股東的大好時(shí)機(jī)。
手持訂單量觸底，二手船交易量高漲
當(dāng)前新船手持訂單量較少，一些運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)向二手船市場(chǎng)。其中，中型船且船齡較小的Ultramaxes和Kamsarmaxes最受歡迎。
疫情迫使Scorpio Bulkers（現(xiàn)更名為Eneti）等現(xiàn)金匱乏的運(yùn)營(yíng)商大量拋售船舶。而現(xiàn)金充裕、實(shí)力雄厚的運(yùn)營(yíng)商，如Star Bulk和Pacific Basin（2343:HK）繼續(xù)擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，不斷買入二手船，以提升市場(chǎng)占有率。
中國(guó)市場(chǎng)政策
租船費(fèi)率的上漲取決于各種直接和間接因素的推動(dòng)，其中包括疫苗接種以及主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行超寬松貨幣政策取得成效。中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激方案主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。此外，大豆進(jìn)口增加也有利于干散貨運(yùn)輸。2021年前兩個(gè)月，中美兩國(guó)的糧食貿(mào)易從2020年同期的1660萬噸激增至2800萬噸，中型船舶運(yùn)營(yíng)商從中受益，例如Pacific Basin（2343:HK）在其最新發(fā)布的2020財(cái)年報(bào)告中實(shí)現(xiàn)了逆襲。
中澳關(guān)系
中國(guó)和澳大利亞之間緊張的貿(mào)易關(guān)系也推動(dòng)了噸海里需求的增長(zhǎng)。截至2021年2月底，滯留在中國(guó)港口的載有澳大利亞煤炭的船只仍高達(dá)48艘（11艘好望角型和37艘巴拿馬型）。這對(duì)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。澳大利亞目前正向印度和日本出口煤炭，而中國(guó)也從南非等較遠(yuǎn)的國(guó)家進(jìn)口煤炭，從而增加了噸海里需求。
不利因素
1.油價(jià)上漲
近期油價(jià)一路上漲，已達(dá)70美元/桶左右。雖然短期內(nèi)油價(jià)依舊看漲，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，石油的前景并不像過去那樣樂觀，許多國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，石油最好的日子已經(jīng)過去了。
石油價(jià)格對(duì)干散貨貿(mào)易有重大影響。首先，油價(jià)上漲將減少能源商品的生產(chǎn)，導(dǎo)致大多數(shù)能源的開采成本上升，從而推升了原材料價(jià)格。其次，油價(jià)上漲將導(dǎo)致運(yùn)輸成本的增加。
2.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨阻力
盡管多國(guó)已經(jīng)開始疫苗接種，但疫情還是在一些國(guó)家出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致再一次實(shí)施封鎖和限制性措施。法國(guó)從2021年1月31日起關(guān)閉了所有非歐盟國(guó)家的邊境，希臘也推出了新的封鎖措施，捷克實(shí)施更嚴(yán)格的封鎖限制。此外，意大利、西班牙和比利時(shí)的新增病例數(shù)量不斷增加，可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而影響貿(mào)易和船舶運(yùn)營(yíng)商的受益。
結(jié)論
盡管有越來越多的跡象表明干散貨航運(yùn)市場(chǎng)正趨于上行，但市場(chǎng)參與者對(duì)這輪漲勢(shì)的持續(xù)時(shí)間以及能否出現(xiàn)“超級(jí)周期”存在分歧。有些人預(yù)計(jì)漲勢(shì)將在3-5個(gè)月內(nèi)平息，有些人預(yù)計(jì)將在3-5個(gè)季度內(nèi)逐漸回落，還有些人預(yù)計(jì)將持續(xù)到2023年。盡管預(yù)測(cè)有差異，但所有人都一致認(rèn)為，現(xiàn)在是干散貨航運(yùn)公司及其股東的大好時(shí)機(jī)。
